Trumpin tulliruletti jatkuu – lue markkinastrategin kommentti

USA:n presidentti Trumpin tulliruletti jatkuu

Vapautuksen päivänä asetetut universaalit 10 %:n tullit sekä korotetut vastavuoroisuustullit astuivat voimaan eilen 9.4., mutta saman päivän aikana Trump ilmoitti lykkäävänsä vastavuoroisia tulleja 90 päivällä. Kaikille maille asetettu 10 %:n yleistulli sekä Kiinalle 125 %:iin korotettu tuontitulli jäävät kuitenkin voimaan. Voimaan jäävä 10 %:n yleistulli on suurin tullien korotus vuosikymmeniin, ja epävarmuus vastavuoroisuustulleista todennäköisesti jatkuu, sillä on vaikea arvioida minkälaisia sopimuksia USA pitäisi hyväksyttävinä. Lisäksi USA:n ja Kiinan välisessä nahistelussa ei näy merkkejä perääntymisestä.

Ennen Trumpin ilmoitusta Euroopan pörsseissä oli alavireinen tunnelma, mikä johtui Kiinan vastaiskusta USA:n tulleille sekä EU:n hyväksymästä tullipaketista. Tullien lykkäämisuutisen jälkeen USA:n pörssi lähti voimakkaaseen nousuun, ja koska uutinen tuli markkinoille vasta Euroopan ja Aasian pörssien sulkeutumisen jälkeen, ovat osakekurssit nousseet voimakkaasti tänään torstaina 10.4. Myös valtionlainojen korot ovat nousseet tuntuvasti, kun pahimmat taantumapelot ovat ainakin hetkellisesti vaimentuneet ja keskuspankkien ohjauskorkojen laskuodotuksia on vähennetty. Amerikkalaisen liikepankki Goldman Sachsin ekonomistit ehtivätkin jo peruuttaa saman päivän aikana jakamansa ennusteen USA:n talouden vaipumisesta taantumaan. Arviomme mukaan osakemarkkinoiden reaktio tulliuutisiin on ymmärrettävä, mutta ylimitoitettu. USA:n asettama 10 %:n tuontitulli jää voimaan, kuten myös aiemmin asetetut tullit teräkselle, alumiinille ja autoille. Trump on myös luvannut lähiaikoina ilmoittaa arviolta 25 %:n suuruisista sektorikohtaisista tulleista mm. lääketeollisuudelle sekä siruille. Lisäksi, kun Kiinalle asetettiin 125 %:n tuontitullit, asettuu USA:n keskimääräinen tullitaso joka tapauksessa noin 20 %:iin, koska Kiinan tullien korotus vastaa suuruudeltaan kaikkien muiden maiden osalta lykättyjä tulleja.

Jatkuvat suunnanmuutokset pitkittävät epävarmuutta

Summa summarum, Trump reagoi markkinoiden paineen alla muuttamalla näennäisesti taktiikkaansa, mutta jo tehdyt toimet muodostavat edelleen taantumariskin sekä USA:lle että globaalille taloudelle. Tuontitulleilla on talouskasvua hidastava ja inflaatiota kohottava vaikutus, ja tuli taantuma tai ei, jää tullien pysyessä voimassa USA:n talouskasvu selvästi alkuvuoden ennusteiden tasoa alhaisemmaksi. Jatkuvat suunnanmuutokset pitkittävät epävarmuutta, ja kuten alkuvuosi on osoittanut, on epävarmuudella jo itsessään kuluttajaluottamusta ja talouskasvua hidastava vaikutus.

Muista oma sijoitussuunnitelmasi

Osakemarkkinoiden luonteeseen kuuluu ajoittainen voimakaskin heilahtelu. Kriisit eivät maailmasta lopu, mutta syyt kylläkin vaihtelevat. Sijoittaminen on pitkän matkan laji, jossa kärsivällisyys palkitaan. Maailmanpolitiikan ja sijoitusmarkkinoiden myllerryksen keskellä on tärkeää pitää omasta sijoitussuunnitelmasta kiinni. Oman riskiprofiilin tunnistamisessa ja oikean sijoituskohteen valinnassa auttavat Säästöpankin sijoitusneuvojat ja -pankkiirit.

Kalle Ainala
markkinastrategi, Sp-Rahastoyhtiö Oy