Sparbanksgruppens Marknadsradar: Räntesänkningen större än väntat?

Marknaden har väntat på räntesänkningar från de stora centralbankerna i flera månader, men man har lyckats skjuta upp sänkningarnas början längre in i framtiden utan någon större skada på marknaden. Europeiska centralbankens (ECB) senaste inflationsprognoser i mars visar att den är på rätt spår mot målet på medellång sikt. Således förväntas räntesänkningarna börja senast under sommaren. Enligt Sp-Fondbolags bedömning har ECB varit alltför försiktig med att inleda en lättare penningpolitik och har överreagerat i rädsla för inflation. Därför kommer den troligen att behöva sänka räntorna mer än vad som hade varit nödvändigt om man hade agerat i god tid.  

"Placerare anser att en räntesänkning i stort sett är säker. Detta kommer att bidra till ekonomisk tillväxt och stödja företagens framtidsutsikter. År 2024 är ännu i början och kommer att bjuda på många överraskningar. En av dessa kan mycket väl enligt vår åsikt vara att räntorna kommer att sjunka till en betydligt lägre nivå än vad som allmänt förväntas ”, säger Petteri Vaarnanen, vd för Sp-Fondbolag. 

Större räntesänkningar än marknadens förväntningar skulle vara en trevlig sak för både ränte- och aktieplacerare. De långa räntorna sjönk kraftigt i slutet av förra året, drivet av den amerikanska inflationsutvecklingen. Detta visade sig vara en överdrift, och i praktiken steg de långa räntorna under januari–februari. Sp-Fondbolag bedömer att de långa räntornas avkastningspotential återigen kommer att se attraktiv ut.  

”Om ECB enligt våra förväntningar måste lätta på penningpolitiken mer än vad marknaden förväntar sig, till exempel mellan 1–2 %, har 10-årsräntan i Tyskland råd att sjunka från 2,27 % i skrivande stund med till och med en procentenhet till 1,3 %. Denna sänkning av de långa räntorna skulle innebära att placeraren skulle få en realiserad avkastning på cirka 7–10 %”, säger Vaarnanen. 

Aktiernas historiskt kraftiga uppgång 

Aktiekursernas uppgång under det senaste halvåret har varit exceptionellt stark.  Under de senaste fyra månaderna har S&P 500-aktieindex stigit med cirka 22 %. Under de senaste 50 åren har en motsvarande kursuppgång alltid föregåtts av en recession eller lågkonjunktur. Utöver detta år finns det ett annat undantag i historien, när aktiemarknaden steg så här snabbt utan att det handlade om att återhämta sig från en lågkonjunktur. Det var den spektakulära uppgången inom tekniksektorn som sågs i början av millenniet, även känd som teknobubblan. Den här gången är orsaken placerarnas intresse för möjligheterna med artificiell intelligens, och uppgången drivs återigen av tekniksektorn. 

Resultattillväxten och därmed aktiekursernas uppgång skulle behöva drivhjälp av den ekonomiska tillväxten. Ekonomisk tillväxt är inte en nödvändighet eller en garanti för god avkastning på placeringar, men skapar en bra plattform för företagens och aktiemarknadens tillväxt. I en svag ekonomisk situation betonas vikten av enskilda placeringsval. Men ekonomisk tillväxt och placeringarnas avkastning går ändå inte alltid hand i hand. Ett bra exempel på detta är Kina, där landets nominella BNP har ökat 12-faldigt sedan år 2000, men aktiekurserna har bara ökat 1,5-faldigt. 

”På lång sikt förhåller vi oss positivt till utvecklingen på tillväxtmarknaderna. Där förväntas den ekonomiska tillväxten vara snabbare än i västländerna när befolkningen i arbetsför ålder och produktivitetsinvesteringarna växer. Den gröna omställningen är också en stor möjlighet för många råvaruproducerande länder. Enligt Sp-Fondbolags aktieteam är avkastningspotentialen på tillväxtmarknaderna en av de största på marknaden”, sammanfattar Vaarnanen.  

Mer information och intervjuer: 

Petteri Vaarnanen
verkställande direktör, Sp-Fondbolag
040 721 8779, petteri.vaarnanen@saastopankki.fi  

Marknadsradarn, som Sparbanksgruppen lanserade hösten 2023, är avsett som ett verktyg för dem som jobbar med sparande och placeringar och som stöd för kunder som är intresserade av och dem som redan är insatta i placering. Publikationen lyfter fram synpunkter genom att sondera framtiden och spegla historien. Marknadsradarn är vår vindruta mot framtiden. Det vägledande temat för Marknadsradarn i mars 2024 är tillväxt. Den bedöms ur olika perspektiv, med tanke på makroekonomin, aktier och räntemarknaden. Marknadsradarn utkommer två gånger per år, i september och mars.   

Sparbanksgruppen har främjat individens och samhällets ekonomiska välstånd i redan 200 år. Vi vill att man känner oss för vårt mod, vår expertis och passion att göra ett utmärkt kundarbete. Sparbanksgruppen består av lokala Sparbanker runtom i Finland samt Sparbankscentralen. Utöver omfattande banktjänster erbjuder vi våra kunder tjänster för placering, bostadsbyte och försäkring.