Vuoden ensimmäinen neljännes alkoi hyvin ympäristöteemaisten osakkeiden osalta, mutta helmikuussa vauhti taittui laskuvoittoseksi. Viime katsauksessa arvioimme, että lähiaikojen kehitys ei olisi yhtä vahvaa kuin edellisinä vuosina. Tämä ennuste osoittautui oikeaksi.
Ympäristöosakkeiden suhteellisesti heikompi kehitys on osittain selitettävissä lyhyen ajan arvostuskertoimien korjauksella ja markkinoilla vallitsevalla sektorirotaatiolla. Sektorirotaatio pankkeihin ja öljy-yhtiöihin oli melko voimakas. Näiden toimialojen vahva kehitys selittää osittain heikompaa suhteellista kehitystä.
Muutama havainto pitkän aikavälien trendien kehityksestä viimeisen kolmen kuukauden aikana. Kiinan kansankongressi ei tuonut konkreettisia toimenpiteitä, miten hiilineutraalisuus vuoteen 2060 mennessä saavutetaan. Ympäristöosakkeisiin sijoittaneet odottivat myös suurempia panostuksia USA:n hallinnolta ympäristöprojekteihin. Nämä tapaukset ovat pieni kuoppa pidemmän ajan kehityksessä. Kiinassa on arvioitu, että seuraavien kolmenkymmenen vuoden aikana pitäisi vuosittain investoida lähes 500 miljardia taalaa vuosittain, jotta hiilineutraalisuus saavutettaisiin. Euroopan Green Dealin tavoitteena on sijoittaa 1000 miljardia seuraavan kymmenen vuoden aikana.
Suorissa sijoituksissa teimme useita muutoksia salkussa, koska monissa osakkeissa kurssikehitys oli hyvin vahvaa ja ne saavuttivat kurssitavoitteet. Salkun muutoksissa oli myös tavoitteena pienentää riskejä myymällä/vähentämällä omistuksia, jotka olivat yrityksissä, joissa kassavirrat ovat pidemmällä tulevaisuudessa. Alfen (sähköistyminen, latauspisteet, hajautettu sähköverkko), Hexagon Purus (säiliöt vetyautoihin) ja FerroAmp (sähköistyminen, latauspisteet) ovat osakkeita, joista luovuimme. Vähensimme omistuksia muun muassa HydrogenProssa (vetyelektrolyysi), Scandinavian BioGasissa (biokaasu) ja Re:NewCellissä (puuvillakuitujen kierrätys), koska painot nousivat vahvan kurssikehityksen myötä. Vähennykset painottuivat osakkeisiin, joissa näkymät ovat pidemmällä tulevaisuudessa. Jakson aikana lisäsimme omistuksia vakiintuneissa toimijoissa, kuten Evonik, UPM, Enel, Schneider Electric, Corticeria Amorim ja EDP Renovaveis. Osallistuimme kolmeen listaukseen: Pryme, Circa ja Aker Horizons. Aker Horizon on norjalainen sijoitusyhtiö, joka omistaa ja kehittää ympäristöteeman yrityksiä (suurin on uusiuituvan energian tuottaja MPR, toisena sijoituksena löytyy vedyntuottaja Aker Clean Hyrdrogen). Omistuksemme on tällä hetkellä hyvin pieni. Biotechyritys Circa hyödyntää biojätettä biomolekyylien tuotannossa. Listautumisen kautta rahoitetaan ensimmäistä tehdasta, jonka on tarkoitus olla tuotannossa vuonna 2023. Circan päätuote on biomolekyyli nimeltä Cyrene, jonka markkinapotentiaali on suuri. Pidämme tässäkin tapauksessa omistuksemme hyvin maltillisena, koska riskit ovat edelleen suuret. Teimme myös pienen sijoituksen Prymeen – potentiaali on suuri kuten riskit. Prymen liiketoimintaideana on konvertoida muovijätettä kemikaaleihin. Tällä hetkellä rahaston kokonaisomistus ’startupeissa’ on 2-3 %. Teimme myös pienen sijoituksen AMS AG:hen (LED-valaisinteknologia pääajurina, mutta myös mahdollisuudet 3D-sensoritekniikassa – tosin tässä segmentissä Apple-riippuvuus on negatiivinen tekijä). Salkussamme on uusia yrityksiä ja myös vakiintuneita toimijoita, joiden liiketoimintamallit ovat todistetusti toimineet. Aktiivisen sijoitustoiminnan avulla pyrimme saavuttamaan hyviä tuottoja ja samalla kanavoimaan pääomia paremman maailman hankkeisiin.
Pääomasijoituksissa teimme pienehkön sijoituksen Ylijoki-nimiseen kuljetusyritykseen. Ylijoki on Suomen johtavia metsäenergian jalostus- ja kuljetusyhtiö. Yrityksen liiketoimintaideana on toimittaa puupohjaisia raaka-aineita ja kierrätyspolttoaineita pääosin energialaitoksille ja prosessiteollisuudelle. Yrityksellä on hyvät mahdollisuudet kasvaa orgaanisesti ja myös yritysjärjestelyjen kautta. Yrityksen tavoitteena on tehostaa ja kehittää tärkeää osa-aluetta kiertotaloudessa. EU:n taksonomiasta (taksonomian tarkoitus on määritellä ympäristön kannalta taloudellisesti kestävä toiminta, joka vauhdittaisi päästövähennysten toimeenpanoa) saatiin muutama päivä sitten vuodettu versio, jossa biomassalle ei ole annettu kovin korkeaa arvosanaa. Taksonomian vihreällä listalla ei olisi ainakaan alkuun lainkaan ydinvoimaa. Vesivoima ja biomassa luokiteltaisiin Elinkeinoelämän keskusliiton mukaan "vähemmän kestäviksi energiamuodoiksi". Vuodettu versio ei ole lopullinen ja se voi myös tarkoittaa sitä, että yritysjärjestelyt nopeutuvat Ylijoen toimialalla tai että painopiste siirtyy puuhakkeen käyttöön muissa prosesseissa (esim. Circa). Sijoituksen koko rahastosta on maltillinen – alle 2 %. Pääomasijoituskissa tavoitteemme on rakentaa hajautetut omistukset ajan yli. Huhtikuun aikana tehtäneen pääomakutsuja pääomasijoituksissamme. Tämä tarkoittaa, että näiden omistusten paino kasvaa rahastossamme. Useimmat pääomasijoituksemme ovat vielä ’alkuvaiheessa’ ja siksi ne eivät ole vielä tuoneet salkkuun positiivisia tuottoja.
Viimeisen neljänneksen tuotto oli +6,34 %. Tuotto rahaston alusta on ollut 80,1 %.
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
Säästöpankki Ympäristö -erikoissijoitusrahaston sijoitukset koostuvat ympäristöteemaisista osakerahastoista (48,6 prosenttia), suorista osakesijoituksista (41,5), pääomarahastoista (6,3), käteisvaroista (3,0) sekä suorista vihreistä joukkovelkakirjalainoista (0,5) per 31.3.2021.
| Sijoitukset maittain (%) | |
| Saksa | 14,8 |
| Yhdysvallat | 14,1 |
| Ranska | 13,2 |
| Espanja | 8,7 |
| Suomi | 8,7 |
| Italia | 6,6 |
| Alankomaat | 5,3 |
| Itävalta | 5,2 |
| Luxemburg | 5,0 |
| Norja | 4,5 |
| Ruotsi | 3,7 |
| Iso-Britannia | 3,5 |
| Portugali | 3,1 |
| Tanska | 3,0 |
| Belgia | 0,7 |
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
| Sijoitukset sektoreittain (%) | |
| Teollisuustuotteet- ja palvelut | 36,4 |
| Perusmateriaalit |
30,7 |
| Yleishyödylliset palvelut ja hyödykkeet | 20,4 |
| Informaatioteknologia | 9,3 |
| Kiinteistötoimiala | 2,8 |
| Rahoitus | 0,3 |
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
| Suurimmat sijoitukset top 10 | % |
| L'Air Liquide SA |
2,8 |
| EDP Renovaveis SA | 2,8 |
| Siemens | 2,8 |
| Intel | 2,8 |
| Enel SPA | 2,7 |
| Schneider Electric SA | 2,6 |
|
UPM-Kymmene Oyj |
2,6 |
| Evonik Industries AG | 2,5 |
| Befesa SA | 2,1 |
| Darling Ingredients INC | 1,9 |
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
Yritysten keskimääräinen ESG-pisteytys
| A |
Pisteytys parhaimmasta alimpaan on välillä AAA-CCC.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
Hiilijalanjälki
Hiili-intensiteetti: 338,6 t CO2e/milj. USD
Kattavuus: 72 %
Hiilijalanjäljen laskennassa käytetään TCFD:n suosittelemaa hiili-intensiteettilukua, joka kuvaa rahaston hiilipäästöjä suhteessa omistettujen yhtiöiden liikevaihtoon. Laskennassa yksittäisten omistusten päästöt jaetaan yrityksen liikevaihdolla. Yhtiökohtaiset hiili-intensiteettiluvut painotetaan yhtiön osuudella rahastossa ja painotetut luvut lasketaan yhteen. Kasvihuonepäästöt ilmoitetaan hiilidioksiditonneina ja liikevaihto miljoonina Yhdysvaltain dollareina (t C02e / milj. USD).
Tunnuslukujen laskennassa käytetään tason 1 ja tason 2 kasvihuonepäästöjä (scope 1 & 2). Tason 1 kasvihuonepäästöillä tarkoitetaan suoria päästöjä, jotka ovat peräisin yrityksen omistamista tai kontrolloimista lähteistä, kuten itse tuotetusta energiasta. Tason 2 päästöihin kuuluvat yrityksen hankkimasta energiasta aiheutuvat epäsuorat päästöt.
Päästöjen laskennassa käytetään hiilidioksidiekvivalentteja, jotka kuvaavat eri kasvihuonekaasujen yhteenlaskettua ilmastoa lämmittävää vaikutusta. Yrityskohtaiset päästöluvut perustuvat uusimpiin saatavilla oleviin tietoihin.
Rahaston laskenta-ajankohdan painotuksilla on suuri vaikutus rahaston hiilijalanjälkeen. Salkun omistusten ostojen ja myyntien seurauksena rahaston hiilijalanjälki voi vaihdella voimakkaastikin. Päästöt sektoreiden välillä vaihtelevat suuresti, jolloin myös rahaston kohdemarkkinan sektorirakenne vaikuttaa hiilijalanjäljen suuruuteen. Päästölaskelmat perustuvat yritysten raportoimiin lukuihin sekä sektorikohtaisiin arvioihin, minkä seurauksena kaikista yrityksistä ei ole saatavilla tietoja.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
| Ympäristöratkaisut (%) | |
| Clean tech | 29,8 |
| Ilmastonmuutoksen hillitseminen | 17,3 |
| Uusiutuva energia ja vaihtoehtoiset polttoaineet |
16,6 |
| Luonnon pääomien turvaaminen | 14,9 |
| Vähäpäästöiset ratkaisut ja kiertotalous |
12,3 |
| Energiatehokkuus | 6,2 |
| Kestävä ja vastuullinen vedenkäyttö | 2,5 |
| Kestävä maatalous | 1,1 |
| Energiatehokkaat rakennukset | 0,9 |
Prosentuaalinen osuus liikevaihdosta, josta yrityksen tuottamat palvelut tai tavarat auttavat ratkaisemaan suuria ympäristöön liittyviä haasteita.
Luku on laskettu salkun painotettuna keskiarvona, jossa on käytetty omistuksessa olevien yritysten sitä liikevaihdon osuutta, joka koostuu kestävän kehityksen ympäristöön liittyvistä ratkaisuista. Yrityksellä voi olla ympäristöratkaisuja useammassa kategoriassa.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
Seuraamme miten suorissa osakesijoituksissa olevat yritykset toimivat kansainvälisten normien ja sopimusten mukaisesti ja noudattavat nk. Global Compact –yritysvastuualoitteen periaatteita. Tarkasteltavat normit pohjautuvat YK:n ihmisoikeuksien yleismaailmalliseen julistukseen, ILO:n kansainväliseen työoikeuksien julistukseen, Rion julistukseen kestävän kehityksen periaatteista sekä YK:n korruption vastaiseen yleissopimukseen. Sijoituksista 61 prosenttia täyttää nämä edellytykset.
Raportointikauden aikana suorissa osakesijoituksissa ei ollut yrityksiä, joilla olisi todennettu Global Compact –periaatteiden vastainen epäkohta. Seurannassa olevat (13 prosenttia) epäillyt epäkohdat liittyvät sosiaaliseen tai hyvään hallintotapaan liittyviin tekijöihin. Sijoituksista 26 prosentille ei ollut luokitusta.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, MSCI ESG Research LLC
Pääomasijoitusten projektit ovat pitkälti vielä alkuvaiheessa. Pääomasijoituksista on kirjoitettu myös ylempänä, kun puhutaan rahaston sijoituksista kvartaalin aikana.
AurinkoTuuli II
| Kapasiteetti (MW)* | Energianlähde | Maa | Osuus (%) | CO2 kompensaatio (tonnia)* | Hankkeen tila | |
| Oltava | 91 | Tuuli | Suomi | 62 | 88 000 | Työt aloitettu |
| Haram | 34 | Tuuli | Norja | 100 | 14 000 | Työt aloitettu |
| Niebla | 50 | Aurinko | Espanja | 100 | 38 000 | Valmis rakennettavaksi |
| MIawa & Grajewo | 51 | Tuuli | Puola | 39 | 146 000 | Työt aloitettu |
| Escalade | 336 | Tuuli | Yhdysvallat | 37 | 604 000 | Työt aloitettu |
| Isoneva | 126 | Tuuli | Suomi | 35 | 105 000 | Työt aloitettu |
| Murtotuuli | 126 | Tuuli | Suomi | 38 | 112 000 | Työt aloitettu |
| YHT. | 814 | 1 107 000 | ||||
|
(*Projektin kokonaisarvo) |
||||||
Lähde: Taaleri
Kestävän kehityksen tavoitteet (SDG)
Lähde: Sp-Rahastoyhtiö Oy
Kestävän kehityksen tavoitteet (Sustainable Development Goals, SDG) hyväksyttiin YK:n yleiskokouksessa vuonna 2015. Tämä kestävän kehityksen tavoiteohjelma on voimassa vuoteen 2030 saakka (Agenda 2030). Tavoitteet ovat universaaleja eli kuuluvat meille kaikille. Kestävän kehityksen päämäärä on poistaa äärimmäinen köyhyys ja tähdätä kestävään kehitykseen. Se onnistuu huomioimalla sekä ympäristö, ihmiset, ihmisoikeudet ja taloudellinen näkökulma tasavertaisesti. Päätavoitteita on yhteensä 17. Tavoitteet koskevat kaikkia YK:n jäsenvaltioita. (Lähde: www.yk.fi/sdg)
Hiilijalanjälki
Hiili-intensiteetti: 115,6 t CO2e/milj. USD
Kattavuus: 78 %
Laskentatapa selitetty edellä suorissa osakesijoituksissa.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, Morningstar
Rahastojen positiiviset ympäristövaikutukset
Ympäristöratkaisujen osuus (%): 24,1
Kattavuus: 78 %
Ympäristöratkaisut kuvaavat rahastossa olevia yrityksiä, joiden liikevaihto koostuu mm. uusiutuvasta energiasta tai niitä tukevista tuotteista ja palveluista, energiatehokkuudesta, energiatehokkaista rakennuksista sekä vähähiilisestä liikenteestä.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, Morningstar
Hiiliriskiluokittelu
| matala |
Kattavuus: 60 %
Luokittelu välillä: vakava – korkea – keskimääräinen – matala – olematon.
Lähteet: Sp-Rahastoyhtiö Oy, Morningstar
Säästöpankki Ympäristö –rahasto sijoittaa varansa laajasti likvideihin osake- ja korkosijoituksiin. Rahaston varoihin sisältyy myös epälikvidejä pääomasijoituksia, joille on ominaista heikompi rahaksimuutettavuus. Rahasto purkaa tarvittaessa likvidejä rahastomuotoisia sijoituksiaan rahoittaakseen asteittaisia pääomakutsuja hankkeissa. Näiden epälikvidien sijoitusten osuus rahaston varoista oli 31.3.2021 noin 6,3 prosenttia.
Rahaston varojen ja likviditeetin riittävyys on varmistettu asettamalla rahaston säännöissä epälikvidien sijoitusten osuudelle rahaston varoista yläraja. Tämän lisäksi sijoitusten likviditeettiprofiilia ja –riskiasemaa sekä likvidien ja epälikvidien sijoitusten suhdetta seurataan jatkuvasti salkunhoitojärjestelmässä. Rahastoyhtiö tekee myös säännöllisesti stressitestejä, joiden avulla voidaan arvioida sijoitusrahaston likviditeettiriskiä sekä normaaleissa että poikkeuksellisissa olosuhteissa.