Börsåret 2023 var tudelat. Utvecklingen i början av år 2023 påverkades av en ökad inflation och stigande rän-tor. Båda försvagade placeringssentimentet och skapade press på aktiekursernas värderingsnivåer. I mars bröt en småskalig amerikanskregional bankkris ut som spred sig till Europa och fällde Credit Suisse. Enligt börsens utveckling under året gick dock bankkrisen mycket snabbt över. Efter korrigeringen fortsatte aktiekurserna sin måttliga positiva utveckling. Senare under hösten satte den fortsatt höga inflationen, de stigande räntorna och den strama centralbankspolitiken press på aktiesentimentet. Dessa faktorer påverkade särskilt aktierna och projekten inom förnybar energi och de utvecklades svagt under oktober månad.
I november lättade inflations- och ränteutsikterna, vilket gjorde att aktiesentimentet blev positivt. Det livliga aktierallyt i början av året, på försommaren och i november–december ökade hela årets aktieavkastning långt över genomsnittet. Den globala avkastningen på aktiemarknaden steg till +23,1 %, en häpnadsväckande hög siffra i en instabil placeringsmiljö. Regionalt sett var skillnaderna i avkastning stora. I USA steg kurserna med 26 % och i Europa med 14 %. I Finland sjönk kurserna med -0,6 %, vilket innebär en historiskt stor skillnad i avkastning jämfört med den internationella kursutvecklingen. Aktierna inom miljötemat utvecklades till stor del svagt under 2023. Under det senaste kvartalet har de större direkta aktieinnehaven i vår Miljö-fond, Neste och Kempower, inte hållit jämna steg med den gynnsamma marknadsutvecklingen. Utvecklingen i Kempower var dock mycket stark under hela året och vi tror att gynnsamma drivkrafter och ett bra genomförande stöder företagets affärsverksamhet och därigenom aktiekursen, vars prissättning tyder på snabb tillväxt.
Svenska Re:Newcell utfärdade en kraftig resultatvarning under kvartalet. Företagets försäljningsutsikter har försämrats avsevärt och det har uppstått tvivel bland placerarna om huruvida det finns efterfrågan på slutpro-dukterna och om slutkunderna är villiga att betala för miljövänligare kläder. Vi behåller fortfarande aktierna, eftersom den nuvarande prissättningen beaktar den stora osäkerheten, och vi följer noga utvecklingen av försäljningen och hur kostnadsbesparingarna uppnås. Att skapa en ny produkt och lansera den lönsamt på marknaden innebär stora utmaningar. Den betydande kursutvecklingen i USA förklaras av den särskilt goda kursutvecklingen hos de svagt utvecklade teknikjättarna 2022. Under början av året låg den positiva prisutvecklingen främst på några teknikjättars axlar. I slutet av året steg aktierna på bred front. I kommentaren från föregående kvartal bedömde vi att inställningen till det gröna temat är nära botten, och att de långa räntorna inte längre stiger eller börjar sjunka kan vara en drivkraft för kursförändringen. Dessa saker blev verklighet, vilket bidrog till kursutvecklingen. Inflation, höga räntor och geopolitisk osäkerhet är faktorer som kommer att påverka företagen och ofta ännu mer företagen inom det gröna temat även i fortsättningen. För närva-rande verkar dock den värsta inflations- och räntechocken ligga bakom. År 2024 är ett stort valår. I år kommer väljarna i många länder att besluta hur den gröna omställningen ska utvecklas på kort och medellång sikt.
Förra året avslutades med klimatmötet COP28 som överträffade förväntningarna. Enligt EU:s klimattjänst Copernicus var 2023 det varmaste året i mäthistorien på jorden. När sannolikheten för klimatproblem ökar måste vi ge större värde åt de risker som klimatförändringarna medför och därmed mindre värde åt de företag som är utsatta för dessa risker.
