Fonden nu: Sparbanken Europa

Efter en lång, slitsam ökenvandring står den europeiska aktiemarknaden åter i fokus. Året har kommit i gång starkt, resultattillväxten har varit något starkare än väntat och ekonomin visar spirande tecken på något bättre. Diskussionen om ett eventuellt eldupphör i Ukraina och en betydande ökning av försvarsutgifterna har också ökat intresset för attraktivt värderade europeiska bolag.

De strukturella problemen och de mångdimensionella utmaningarna som stormaktspolitiken medför har inte försvunnit. Trots det är vi optimistiska i fråga om de utvalda europeiska bolagens förmåga att klara sig i den internationella konkurrensen och att skapa ett betydande värde för aktieägarna på lång sikt.

Företagen i vår portfölj är i princip multinationella aktörer som inte är beroende av ett enda land eller en enda världsdel. Våra portföljbolags omsättning fördelar sig på följande sätt enligt världsdelar: Europa 40 %, Tillväxtmarknader 35 %, Nordamerika 25 %. Framgångsrika företag strävar ständigt efter att justera sin verksamhet när omvärlden förändras. Genom att investera där det finns lönsamma möjligheter. I detta avseende skiljer sig ett europeiskt företag avsevärt från en europeisk stat.

Europas ekonomi och aktiemarknad har varit en spottkopp för placerare så länge jag kan minnas. Å andra sidan är det förståeligt då den politiska verksamhetsmiljön är utmanande, befolkningen åldras, tillväxten är anemisk och vi håller på att bli nertrampade av stormakter på många fronter. Men å andra sidan skapar pessimism och skepticism också goda förutsättningar för en framgångsrik jakt på övergivna pärlor.

Den europeiska marknaden har noterat många av de mest framträdande stjärnorna inom sitt område, såsom LVMH, ASML, Haleon, L’Oreal, Atlas Copco, Epiroc, Dassault Systemes och många fler.

Hur investerar vi då i europeiska aktier?

Vi är uteslutande intresserade av företag som vi bedömer kommer att kunna öka värdet per aktie över tid.

Sådana företag verkar ofta på marknader med medvind. De drivs av skickliga och motiverade människor som har rätt verktyg för att extrahera värde från dessa marknader.

De företag vi föredrar genererar ett betydande kassaflöde som de kan återinvestera i sin verksamhet med attraktiv avkastning, vilket genererar tillväxt och ökar kassaflödet. Med tiden ökar denna ekvation företagets värde.

Det uppstår ingen avkastning om vi betalar för mycket, och därför är vi enbart intresserade av att investera när vi uppskattar att ovannämnda värdeskapande potential ännu inte återspeglas i de rådande priserna.

Med andra ord investerar vi i företag som tillför värde per aktie till ett rimligt pris och vi har som mål att skapa en så slagtålig portfölj som möjligt av dessa investeringar.

Jag har förvaltat fonden med samma tillvägagångssätt sedan början av 2011. Det har hänt mycket under resan, vi har haft bra och dåliga år under, oväntade händelser och vändningar. Trots detta har portföljen genererat +7,8 procent p.a. under denna period, vilket överstiger marknadsavkastningen med +0,2 procentenheter efter p.a.-kostnaderna.

Sensmoralen är att långsiktigt aktiesparande, utan att man har för bråttom, är lönsamt och att det är värt att välja sin investeringsstrategi med omsorg.

Portföljförvaltare: Johan Hamström

Reklam. Bekanta dig med placeringsfondens faktablad innan du fattar ditt placeringsbeslut. Fonden förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Sparbanken Amerika är en aktiefond vars tillgångar placeras i amerikanska kvalitetsföretag och i aktiebaserade instrument eller bolag. Fonden erbjuder ett effektivt diversifierat och bekvämt sätt att placera på den nordamerikanska aktiemarknaden.

Bland hotbilderna på marknaden finns en ökad statsskuld, en fortsatt hög inflation till följd av tariffer och strama riskpremier i kombination med höga värderingskoefficienter på aktiemarknaden. Ovanstående innebär en geografisk diversifiering, som innebär att en nedgång på placeringsmarknaden i ett land eller ett område inte väsentligt påverkar hela portföljen eller endast i begränsad utsträckning påverkar portföljens avkastning. Detta kan leda till en portfölj med bättre riskjusterad avkastning.

Varför just nu?

I år har artificiell intelligens varit en betydande bidragande faktor till avkastningen på marknaden, särskilt inom teknikbranschen, men dess effekter sträcker sig även vidare till olika sektorer, såsom energiproduktion. Även om resultattillväxten som AI medför håller på att avta, är dess inverkan på produktiviteten och affärsmöjligheterna fortfarande betydande. Möjligheterna och de potentiella avkastningarna från AI kommer sannolikt att koncentreras till stora teknikföretag på lång sikt, eftersom investeringar i AI kräver betydande resurser och stora investeringar.

Den starka aktiemarknaden som stöddes av AI-boomen fick extra fart i och med att Trump vann valet. Republikanernas seger har ökat placerarnas riskvilja, och lättnader i regleringen och framtida skattesänkningar har gynnat särskilt småföretag i USA. Trumps planerade tariffer förväntas öka inflationen och eventuellt bromsa den ekonomiska tillväxten i USA, men effekterna skulle vara större i de länder som tarifferna riktas mot.

Om händelserna under Trumps förra period upprepas kan det uppstå fluktuationer på marknaden till följd av politiska beslut, men marknadsaktörerna och företagen är delvis förberedda på dessa förändringar. Det är bra att komma ihåg att tariffer sänktes under den förra perioden på grund av stora marknadsrörelser. De planerade skattesänkningarna och aktieåterköpsprogrammen kommer att stödja marknaden i slutet av nästa år. År 2025 förväntas resultattillväxten överstiga 12 %.

Vårt sätt att placera

Vi förvaltar förmögenhet långsiktigt, tryggt och produktivt och undviker bestående kapitalförluster. Vårt mål är att utnyttja kvalitetsbolagens överlägsenhet, som med tiden betonas via fenomenet ränta på ränta. Lönsamma kvalitetsbolag utgör grunden för vår portfölj och erbjuder stabilitet och tillväxtpotential. Vår placeringsverksamhet baseras på vår egen oberoende företagsanalys, vilket garanterar objektivitet och djup förståelse.

Företagets strategi är ett viktigt verktyg för att nå framgång i framtiden. Den hjälper företaget att förstå kundernas behov och utmaningar, förnya sin verksamhet, hitta affärs- och tillväxtmöjligheter samt konkurrensfördelar. Att förstå strategin är centralt när vi bedömer företag som placeringsobjekt. Det här tillvägagångssättet säkerställer att våra placeringar är väl motiverade och att vi kan uppnå långsiktig avkastning samtidigt som vi undviker förluster.

Portföljförvaltare: Anders Pelli

Detta är en annons. Läs placeringsfondens faktablad innan du fattar slutgiltiga placeringsbeslut. Fonden förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Varför just nu?

Tillväxtmarknaderna har länge varit en mycket attraktivt värderad tillgångsklass, särskilt med tanke på den enorma strukturella tillväxtpotentialen i dessa länder.

Trots detta har aktiemarknaden utvecklats svagt jämfört med exempelvis USA. Det finns dock stora skillnader mellan utvecklingen på aktiemarknaderna i tillväxtländerna. Framför allt Kina, med sina fastighetsproblem, har pressat de totala avkastningarna. 

Nu kan man dock se ljus i slutet av tunneln, och resultattillväxten i utvecklingsländerna är för närvarande klart snabbare än i västvärlden. Denna relativa utveckling kommer med allt större sannolikhet att fortsätta inom den närmaste framtiden. Räntesänkningarna i USA möjliggör också betydande räntesänkningar i tillväxtekonomierna, vilket bidrar till att stödja den lokala efterfrågan.

En svagare dollar stöder också styrningen av internationella kassaflöden till tillväxtmarknaderna. När räntorna i väst var höga fanns det ingen anledning att söka avkastning någon annanstans.

Den tredje viktiga förändringen de senaste veckorna har varit Kinas stimulansåtgärder, som säkert kommer att öka både placerarnas och konsumenternas riskvilja. De första tecknen på detta har vi redan sett i månadsskiftet september–oktober, då den kinesiska aktiemarknaden steg med nästan trettio procent på några veckor.

Enligt portföljförvaltaren ser situationen på tillväxtmarknaderna för närvarande mycket attraktiv ut, särskilt över en längre investeringshorisont. På kort sikt går det inte att undvika kurssvängningar.

"Jag har lärt mig att de stora möjligheterna finns på platser som förbises av andra" – Sir John Tempelton

"Var rädd när andra är giriga. Var girig när andra är rädda.”– Warren Buffet

Årtionden av tillväxt

Med tillväxtmarknader avses i allmänhet länder, vars ekonomier och aktiemarknader har en betydande utvecklingspotential. Trots den gemensamma nämnaren är det frågan om ett brett spektrum av mycket olika länder i olika utvecklingsstadier, såsom Kina, Indien, Indonesien, Korea, Brasilien, Mexiko och Polen. 

Under de senaste två decennierna har tillväxtekonomierna vuxit snabbare än genomsnittet i västländerna på grund av gynnsam demografi och snabbt stigande produktivitet. Den ekonomiska utvecklingen har accelererat urbaniseringen och medelklassdominansen, vilket har bidragit till att öka efterfrågan på konsumentprodukter och tjänster som bilar, hushållsapparater och dagligvaror.

Vi tror att dessa strukturella trender kommer att fortsätta, vilket över tid återspeglas i en positiv utveckling på de lokala aktiemarknaderna. Resan kanske inte är okomplicerad, yttre och inre förhållanden rör sig i cykler, vilket orsakar tillväxtstörningar och kollapser. 

Att placera i tillväxtmarknader medför klart högre risker än på de västerländska marknaderna. Ekonomierna är unga, vilket kan återspeglas i kraftiga fluktuationer i ekonomisk tillväxt, aktier och valutakurser. Institutioner som skapar stabilitet är mindre utvecklade. Politiken och politikerna är viktigare.

Ansvarsperspektiven stämmer inte heller nödvändigtvis överens med de förväntningar som vi är vana vid i Norden, på grund av de olika utvecklingsstadierna i dessa länder. 

Vårt sätt att placera

Vi placerar främst i områden där förutsättningarna för långsiktigt gynnsam utveckling är gynnsamma och aktiemarknadens prissättning är attraktiv.

Vi tolkar trender och vändpunkter genom att titta på enkla, "hårda (t.ex. ekonomiska data) och mjuka (t.ex. politiska) indikatorer". Att göra förutsägelser långt in i framtiden lyckas sällan, men att surfa på en positiv trend så länge det går är förnuftigt. Stora linjer uppfattas oftast bättre, ju mindre uppmärksamhet du ägnar åt bakgrundsbullret.

Viktiga kännetecken för gynnsamma förhållanden är reformvänliga makthavare, en växande befolkning i arbetsför ålder, investeringar i infrastruktur och fabriker, växande utrikeshandel och konservativ ekonomisk förvaltning inom både den offentliga och privata sektorn.

Utöver de gynnsamma förhållandena avser vi också att opportunistiskt utnyttja de kortsiktiga möjligheter som marknaden erbjuder, t.ex. vissa överdrifter som orsakas av placerarnas rädsla.

Vi lägger ut aktieplock till portföljförvaltare som är specialiserade på den lokala marknaden. I urvalsprocessen betonas; lokalkännedom, placeringsstrategins trovärdighet samt bevis på framgångsrik portföljförvaltning.

Placeringsfonden Sparbanken Tillväxtmarknader förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Portföljförvaltare: Johan Hamström

Då räntorna har stigit från nollnivåer tillbaka till normala nivåer har ränteplacerandet återvänt till sina rötter. Kärnan i ränteplacerandet är att undvika betalningsstörningar och att samla in den ränta som uppkommit under lånets löptid som fortlöpande avkastning. När räntorna sjunker får placeraren också kapitalavkastning från värdeökningen. Den bästa tiden att börja ränteplacerande är när räntorna är höga och de är på väg ner. Nu är det dags, när Europeiska centralbanken har börjat sänka räntorna och amerikanska Federal Reserve troligen kommer att inleda egna räntesänkningar under hösten.

Sparbanken Ränteportfölj placerar i ränteinstrument över hela världen. Placeringarna görs i regel via andra fonder. Alla instrument som betalar ränta lämpar sig som placeringsobjekt för fonden. Det finns rikligt med alternativ, från obligationslån till bilaterala finansieringsavtal och allt där emellan. Det är viktigt att man förhåller sig flexibelt till placeringar. Marknadscyklerna har blivit snabbare, vilket innebär att kreditrisken snabbt måste kunna justeras. Även ränterisken måste kunna justeras. Räntefluktuationerna har varit starka den senaste tiden och det har varit möjligt att få bra avkastning genom att aktivt justera ränterisken.

Enligt fondens placeringsstrategi är det även viktigt att placera i olika risktillägg, med hjälp av vilka placeringen ger en större avkastning i förhållande till den tagna risken. Ett sådant risktillägg kan vara till exempel svagare likviditet som kompenseras med en högre avkastning. Eller ett mer komplext placeringsobjekt som också kompenseras med en högre avkastning. Genom att kombinera aktiv hantering av ränte- och kreditrisk samt utnyttja risktilläggen får man på medellång sikt en bättre avkastning än för en bred marknad.

Fonden Sparbanken Ränteportfölj lämpar sig för placerare som vill ha en rimlig avkastning över den rekommenderade placeringstiden. Den lämpar sig även som en del av en splittrad placeringsportfölj vid sidan av aktieplaceringar.

Placeringsfonden Sparbanken Ränteportfölj förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Portföljförvaltare: Lassi Kallio

Specialplaceringsfonden Sparbanken Fastighet placerar i regel sina tillgångar på fastighetsmarknaden via andra fonder. Fondens huvudmarknad är Finland, men placeringarna diversifieras även något till europeiska tillväxtcentra. Placeringarna diversifieras i stor utsträckning till olika typer av fastigheter, var och en med sin egen riskprofil. Placeringar görs i lägenheter, affärsfastigheter, närservicecenter, vårdfastigheter, logistikfastigheter och datacenter. Bostäderna ligger i tillväxtcentra i Finland och Europa. Logistikfastigheterna ligger i europeiska knutpunkter, samt som så kallade sista milens distributionscenter i utkanten av viktiga europeiska städer. Den gemensamma nämnaren för alla placeringsobjekt är ett bra läge, där efterfrågan på högklassiga fastigheter inte försvinner. Större delen av fondens placeringar sker i kvalitetsfastigheter som erbjuder stabila hyresintäkter. Extra intäkter söks med ett måttligt antal fastighetsutvecklingsprojekt, där en del av avkastningen, utöver hyresintäkterna, genereras av fastighetens värdeökning.

Inflationen i sig är inte ett problem för fastighetsplaceringar, eftersom hyrorna är bundna till konsumentprisindex och hyrorna granskas årligen för att återspegla den högre kostnadsnivån. Räntehöjningen på grund av inflationen har däremot sänkt fastigheternas värde och bromsat slutförandet av fastighetsköp. För en fastighetsplacerare är detta inte bara en negativ sak. På grund av den lägre köpeskillingen och den ökade hyresnivån är hyresintäkterna högre än tidigare, och även med enbart hyresintäkter ökar tillgångarna stadigt. Trots avmattningen i ekonomin har uthyrningsgraden för fondens mål fortsatt att vara god, över 90 %. Hyresgästerna har också betalat sin hyra i tid och till fullt belopp. Utöver läget är valet av hyresgäster viktigt i fastighetsplaceringar. Majoriteten av fondens hyresgäster är de mest kreditvärdiga stora bolagen, samt aktörer inom den offentliga sektorn med långa hyresavtal.

Specialplaceringsfonden Sparbanken Fastighet är ett utmärkt alternativ för sparare som funderar på att placera på fastighetsmarknaden eller till exempel för bostadsplacerare som vill diversifiera sina placeringar mer i fastighetssektorn. De nuvarande hyresintäkterna, med måttlig hävstångseffekt, ger en årlig avkastning på mindre än 10 %. Lägre räntenivå och starkare ekonomisk tillväxt kommer också att stödja fastigheternas värderingar.

Specialplaceringsfonden Sparbanken Fastighet förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Portföljförvaltare: Lassi Kallio

Årtionden av tillväxt

Med tillväxtmarknader avses i allmänhet länder, vars ekonomier och aktiemarknader har en betydande utvecklingspotential. Trots den gemensamma nämnaren är det frågan om ett brett spektrum av mycket olika länder i olika utvecklingsstadier, såsom Kina, Indien, Indonesien, Korea, Brasilien, Mexiko och Polen. 

Under de senaste två decennierna har tillväxtekonomierna vuxit snabbare än genomsnittet i västländerna på grund av gynnsam demografi och snabbt stigande produktivitet. Den ekonomiska utvecklingen har accelererat urbaniseringen och medelklassdominansen, vilket har bidragit till att öka efterfrågan på konsumentprodukter och tjänster som bilar, hushållsapparater och dagligvaror.

Vi tror att dessa strukturella trender kommer att fortsätta, vilket över tid återspeglas i den positiva utvecklingen på de lokala aktiemarknaderna. Resan kanske inte är okomplicerad, yttre och inre förhållanden rör sig i cykler, vilket orsakar tillväxtstörningar och kollapser. 

Att placera i tillväxtmarknader medför klart högre risker än på de västerländska marknaderna. Ekonomierna är unga, vilket kan återspeglas i starka fluktuationer i ekonomisk tillväxt, aktier och valutakurser. Institutioner som skapar stabilitet är mindre utvecklade. Politiken och politikerna är viktigare. Ansvarsperspektiven stämmer inte nödvändigtvis överens med vad vi är vana vid i Norden på grund av de olika utvecklingsstadierna i dessa länder. 

Vårt sätt att placera

Vi placerar främst i områden där förutsättningarna för långsiktigt gynnsam utveckling är gynnsamma och aktiemarknadens prissättning är attraktiv.

Vi tolkar trender och vändpunkter genom att titta på enkla, "hårda (t.ex. ekonomiska data) och mjuka (t.ex. politiska) indikatorer". Att göra förutsägelser långt in i framtiden lyckas sällan, men att surfa på en positiv trend så länge det går är förnuftigt. Stora linjer uppfattas oftast bättre, ju mindre uppmärksamhet du ägnar åt bakgrundsbullret.

Viktiga kännetecken för gynnsamma förhållanden är reformvänliga makthavare, en växande befolkning i arbetsför ålder, investeringar i infrastruktur och fabriker, växande utrikeshandel och konservativ ekonomisk förvaltning inom både den offentliga och privata sektorn.

Utöver de gynnsamma förhållandena avser vi också att opportunistiskt utnyttja de kortsiktiga möjligheter som marknaden erbjuder, t.ex. vissa överdrifter som orsakas av placerarnas rädsla.

Vi lägger ut aktieplock till portföljförvaltare som är specialiserade på den lokala marknaden. Urvalsprocessen betonas; lokalkännedom, placeringsstrategins trovärdighet samt bevis på framgångsrik portföljförvaltning.

Varför just nu?

• Goda tillväxtutsikter
• Attraktiv prissättning
• Attraktiv valuta
• Gynnsamma förhållanden för aktieplock
• Få äger, ännu färre förmedlar

"Jag har lärt mig att de stora möjligheterna finns på platser som förbises av andra" – Sir John Tempelton

"Var rädd när andra är giriga. Var girig när andra är rädda.”– Warren Buffet

Portföljförvaltare: Johan Hamström

Specialplaceringsfonden Sparbanken Fastighet placerar i regel sina tillgångar på fastighetsmarknaden via andra fonder. Fondens huvudmarknad är Finland, men placeringarna diversifieras även något till europeiska tillväxtcentra. Placeringarna diversifieras i stor utsträckning till olika typer av fastigheter, var och en med sin egen riskprofil. Placeringar görs i lägenheter, affärsfastigheter, närservicecenter, vårdfastigheter, logistikfastigheter och datacenter. Bostäderna ligger i tillväxtcentra i Finland och Europa. Logistikfastigheterna ligger i europeiska knutpunkter, samt som så kallade sista milens distributionscenter i utkanten av viktiga europeiska städer. Den gemensamma nämnaren för alla placeringsobjekt är ett bra läge, där efterfrågan på högklassiga fastigheter inte försvinner. Större delen av fondens placeringar sker i kvalitetsfastigheter som erbjuder stabila hyresintäkter. Extra intäkter söks med ett måttligt antal fastighetsutvecklingsprojekt, där en del av avkastningen, utöver hyresintäkterna, genereras av fastighetens värdeökning.

Inflationen i sig är inte ett problem för fastighetsplaceringar, eftersom hyrorna är bundna till konsumentprisindex och hyrorna granskas årligen för att återspegla den högre kostnadsnivån. Räntehöjningen på grund av inflationen har däremot sänkt fastigheternas värde och bromsat slutförandet av fastighetsköp. För en fastighetsplacerare är detta inte bara en negativ sak. På grund av den lägre köpeskillingen och den ökade hyresnivån är hyresintäkterna högre än tidigare, och även med enbart hyresintäkter ökar tillgångarna stadigt. Trots avmattningen i ekonomin har uthyrningsgraden för fondens mål fortsatt att vara god, över 90 %. Hyresgästerna har också betalat sin hyra i tid och till fullt belopp. Utöver läget är valet av hyresgäster viktigt i fastighetsplaceringar. Majoriteten av fondens hyresgäster är de mest kreditvärdiga stora bolagen, samt aktörer inom den offentliga sektorn med långa hyresavtal.

Specialplaceringsfonden Sparbanken Fastighet är ett utmärkt alternativ för sparare som funderar på att placera på fastighetsmarknaden eller till exempel för bostadsplacerare som vill diversifiera sina placeringar mer i fastighetssektorn. De nuvarande hyresintäkterna, med måttlig hävstångseffekt, ger en årlig avkastning på mindre än 10 %. Lägre räntenivå och starkare ekonomisk tillväxt kommer också att stödja fastigheternas värderingar.

Specialplaceringsfonden Sparbanken Fastighet förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Portföljförvaltare: Lassi Kallio

Sparbanken Finland är en aktiefond som i huvudsak placerar medlen i finländska börsnoterade bolag. Fonden tillämpar en aktiv placeringsfilosofi, där den aktiva risken är relativt hög och avvikelserna jämfört med jämförelseindexets innehåll är märkbara. Målet för fondens placeringsverksamhet är att med aktiv portföljförvaltning på lång sikt uppnå en bra avkastning som överstiger jämförelseindexets avkastning. Fonden är förknippad med en marknadsrisk samt en risk i anslutning till geografisk centralisering. Eftersom fonden gör placeringarna på den konjunkturkänsliga och ytterst småskaliga finländska aktiemarknaden är risknivån högre än genomsnittet. Till följd av den höga risknivån är den rekommenderade placeringstiden minst 7 år. Placeringsfonden Sparbanken Finlands fondkapital uppgår till cirka 424 miljoner euro.

Sparbanken Finland placerar i högklassiga och attraktivt prissatta företag med en skälig riskprofil. Högklassiga bolag har en mindre konjunkturkänslighet och affärsverksamhetens risker kan enklare förutses än normalt. Övriga kännetecken på högklassiga bolag är hållbar konkurrensfördel, hög kapitalavkastning, sannolik tillväxtpotential, bra position i värdekedjan, ansvarsfull affärsmodell, verksamhetsmodell som binder lite kapital och bra ledarskap samt trovärdighet. Fonden utnyttjar hela marknadsvärdeskalan på börslistan. Merparten av placeringarna görs i stora bolag, men såväl medelstora som små företag är också representerade i fonden.

Fondens portföljförvaltning grundar sig på portföljförvaltarens och portföljförvaltarteamets uppfattningar. Fonden består av cirka 50 aktier. Fundamentanalys och företagsjämförelser är centrala faktorer vid valet av aktier. Man strävar efter att besöka de största placeringarna en gång per kvartal. Fonden tar starkt ställning till valet av aktier, vilket om detta lyckas ökar fondens avkastning märkbart. Ett misslyckat val av aktier innebär i sin tur en sämre avkastning för aktiefonden. Man strävar efter att minska fondens placeringsgrad i aktier något när de ekonomiska utsikterna blir dystrare. Dessutom byts portföljens innehåll till bolag med lägre risk, varvid man strävar efter att undvika en del av kursnedgången. Under bättre tider och vid kursuppgångar förblir fonden helt placerad i aktier. Som placeringsobjekt väljs bolag med högre avkastningspotential och större risker, varvid man kan utnyttja kursuppgångarna.

På Finland börs har noterats mycket cykliska aktier. Särskilt maskinverkstadsbolag och basindustrin är starkt representerade, vilket innebär att Finlands börs ofta i ett bra konjunkturläge utvecklas bättre än många andra börsar i världen. I ett sämre konjunkturläge är utvecklingen ofta svagare än den allmänna börsutvecklingen, som år 2023. Kursvariationen på Finlands börs (börsens beta) är därmed större än i den övriga världen. Dessutom är Finlands börs mycket koncentrerad. Kone (7,5 %) Nordea (7,3 %), Nokia (6,8 %), Sampo (6,5 %), Neste (6,3 %) och Fortum (4,8 %) utgör redan 39,2 % av jämförelseindexets innehåll. Övriga företag med stor vikt är UPM (4,7 %), Wärtsilä (4,3 %), Metso (4,1 %) och Elisa (4,0 %).

Hög inflation och åtföljande åtstramning av centralbankspolitiken har minskat aktiviteten globalt, och den globala ekonomiska tillväxten var ganska blygsam ifjol. Den ekonomiska aktiviteten kommer att fortsätta på en lägre nivå än normalt under början av året. Centralbankernas penningpolitik börjar stödja tillväxten under våren eller senast under försommaren, vilket kommer att stödja den ekonomiska aktiviteten. Detta återspeglas i att den ekonomiska tillväxten ökar från och med andra halvåret. Under våren kommer placerarnas förtroende för att den ekonomiska tillväxten ska ta fart att öka och de vågar se förbi den svaga ekonomiska perioden till årets slut, och särskilt nästa år. När ekonomi- och placeringsutsikterna så småningom förbättras riktas de internationella placerarnas intresse i allt större omfattning mot cykliska aktier och därmed även mot aktiemarknaden i Finland. Detta ger bra medvind åt de finländska bolagens kursutveckling efter ett svagt fjolår.

Placeringsfonden Sparbanken Finland förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Portföljförvaltare: Olli Tuuri

För att uppnå sparmålet behöver du inte nödvändigtvis flera olika placeringsobjekt. I själva verket är en lösning det mest effektiva valet för merparten av spararna. När riskvilligheten är korrekt fastställd motsvarar portföljen alltid risknivån enligt överenskommelse, och det uppstår inte några skattekonsekvenser av att portföljen balanseras. Dessutom behöver spararen inte själv oroa sig för att medlen placeras på olika marknader i olika marknadssituationer. Detta tar portföljförvaltaren hand om och spararen kan fokusera på de saker som är viktiga för hen. Medlen har också i stor utsträckning diversifierats till internationella värdepappersmarknader i varje situation och risken för kapitalförlust är liten. I Sparbankens lösningsfondsfamilj finns en lämplig lösning för varje sparare.

Sparbanken Måtta är en fond med betoning på ränteplaceringar som lämpar sig för den försiktiga placeraren. En femtedel av fondens placeringar görs i internationella aktier och resten fördelas över räntemarknaden. I det rådande marknadsläget ger ränteplaceringar god löpande avkastning och balanserar fluktuationerna på aktiemarknaden. Aktieplaceringar ger högre avkastning på lång sikt.

Sparbanken Hyfs fördelar placeringarna jämnt mellan aktie- och räntemarknaderna. Den kombinerar de bästa sidorna av aktie- och obligationsmarknaderna. Aktieplaceringarna är diversifierade globalt med fokus på Europa och USA. Ränteplaceringarna är mestadels i Europa och därför finns det ingen anledning att oroa sig för valutarisk. Fonden lämpar sig för en placerare som är något risktålig och på motsvarande sätt erhåller en högre avkastningsförväntning.

Sparbanken Djärvhet lämpar sig för placerare som är beredda att ta en högre aktierisk. Bland fondens placeringar utgörs 80 procent av placeringar på den globala aktiemarknaden och 20 procent fördelas huvudsakligen på de europeiska räntemarknaderna för att balansera fluktuationerna för portföljens marknadsvärde. Ränteplaceringarna balanserar aktiemarknadens fluktuationer och ger kupongavkastning till portföljen. På lång sikt består huvuddelen av portföljens avkastning av aktieplaceringar.

Fondernas placeringar genomförs med hjälp av de prisbelönta Sparbanken-fonderna och börsnoterade ETF-fonderna. I portföljerna kombineras de bästa sidorna med aktiv och passiv placering. Den strategi för kvalitetsbolag som Sparbanken-fonderna tillämpar har bevisats producera överavkastning på lång sikt och med passiva fonder får placeraren en fullständig marknadsavkastning.

Lösningsfonderna (Måtta, Hyfs och Djärvhet) förvaltas av Sp-Fondbolag Ab.

Lassi Kallio: portföljförvaltare

Sparbanken Europa -placeringsfond är en aktiefond, vars tillgångar placeras huvudsakligen i börsnoterade aktier i Europa och aktierelaterade instrument eller i företag som till övervägande del kommer från Europa.

Den europeiska ekonomin och aktiemarknaden har inte varit i fokus för investerare i mannaminne. Den politiska verksamhetsmiljön är utmanande, befolkningen åldras, tillväxten är anemisk och vi håller på att bli nertrampade av stormakter på många fronter. Men å andra sidan skapar pessimism och skepticism också goda förutsättningar för en framgångsrik jakt på övergivna pärlor.

Genom att investera i en aktie köps en del av företaget, inte en kontinent eller stater. Att ett företag råkar vara noterat på börsen i ett europeiskt land betyder inte att dess öde är knutet till utvecklingen av landet eller kontinenten.

Företag som är noterade i Europa är multinationella operatörer. Omsättningen för de bolag som ägs av fonden fördelas exempelvis på följande sätt: Europa 40 procent, tillväxtmarknader 35 procent och Nordamerika 25 procent. Framgångsrika företag har ständigt som syfte att anpassa sin verksamhet när verksamhetsmiljön förändras och investera där lönsamma möjligheter finns tillgängliga. I detta avseende skiljer sig ett europeiskt företag avsevärt från en europeisk stat.

Den europeiska marknaden har noterat många av de mest framträdande stjärnorna inom sitt område (LVMH, ASML, Nestlé, L’Oreal, Atlas Copco), men också ett antal ringvrak. Därför betonas aktieurvalet.

Hur investerar vi då i europeiska aktier?

Vi är uteslutande intresserade av företag som vi bedömer kommer att kunna öka värdet per aktie över tid.

Sådana företag verkar ofta på marknader med medvind. De drivs av skickliga och motiverade människor som har rätt verktyg för att extrahera värde från dessa marknader.

De företag vi föredrar genererar ett betydande kassaflöde som de kan återinvestera i sin verksamhet med attraktiv avkastning, vilket genererar tillväxt och ökar kassaflödet. Med tiden ökar denna ekvation företagets värde.

Det uppstår ingen avkastning om vi betalar för mycket, och därför är vi enbart intresserade av att investera när vi uppskattar att ovannämnda värdeskapande potential ännu inte återspeglas i de rådande priserna.

Med andra ord investerar vi i företag som tillför värde per aktie till ett rimligt pris och har som mål att skapa en så slagtålig portfölj som möjligt.

Jag har förvaltat fonden med samma tillvägagångssätt sedan början av 2011. Det har hänt mycket under resan, vi har haft bra och dåliga år under, oväntade händelser och vändningar. Trots detta har portföljen genererat +7,6 procent p.a. under denna period, vilket överstiger marknadsavkastningen med +0,6 procent efter p.a.-kostnaderna.

Sensmoralen är att långsiktigt aktiesparande, utan att man har för bråttom, är lönsamt och att det är värt att välja sin investeringsstrategi med omsorg.

Portföljförvaltare: Johan Hamström

Sparbanken Långränta -räntefond placerar sina tillgångar obligationslån i euro som emitterats av stater.

Euroländernas masskuldebrevslån har igen blivit intressanta placeringsobjekt efter en lång slumrande tillvaro. Dessa masskuldebrevslån, som också kallas bonder, är placeringar med lång ränta vars värde förändras omvänt i enlighet med marknadsräntorna, så att de befintliga placeringarnas värde sjunker när räntorna stiger. Vi såg ett förskräckligt exempel på detta fenomen förra året när de långa räntorna stigit från en negativ nivå till över tre procent, när man såg på den genomsnittliga räntan i euroländerna.

Euroländernas bonder var länge ett tråkigt eller till och med motbjudande objekt för placering av tillgångar, då Europeiska centralbanken (ECB) idkade en ovanligt lätt penningpolitik genom att pressa ner de långa räntorna med sina massiva köpprogram. Det lyckades genom att sänka dem så mycket att man tidvis arbetade med negativa räntor under långa perioder. Bland annat Tysklands räntor var nästan alltid negativa mellan våren 2019 och januari 2022, med undantag för de allra längsta räntorna, såsom 30-årsräntan.

De ovan nämnda placeringarna med låg lång ränta saknade två viktiga faktorer som skulle göra dem till lockande placeringsobjekt. Den första är förstås den saknade löpande räntan, som i praktiken inte fanns. En annan faktor är de nästan obefintliga möjligheterna att justera räntorna nedåt. När räntorna sjunker stiger värdet på de befintliga ränteplaceringarna, och detta sker i allmänhet när det av någon orsak blir panik på marknaden. När egendomsklasser med högre risk sjunker har placeringar med lång ränta brukat stiga i takt med att räntorna sjunkit. De balanserar då placerarens portfölj och fungerar som en sorts portföljförsäkring genom att minska portföljens totala risk.

Nu är den genomsnittliga räntan för bonder i euroländerna ca 2,8 procent, och om en konjunkturnedgång slår till finns utrymme för att sänka dem, så båda villkoren för egendomsklassens ”placeringsduglighet” uppfylls.

Ränteportföljförvaltare: Mikko Rautiainen